上周11月18日至11月22日
，本周二至周四指数呈现小幅反弹态势，但是周五再次迎来下跌。市场主流指数呈震荡走势 。上证指数周跌幅1.91% ，深证成指周跌幅2.89%
，创业板指周跌幅3.03%
。

　　从申万一级行业来看，涨少跌多。综合、商贸零售 、纺织服饰表现较好 ，分别上涨5.08%
、2.18%、0.06% 。社会服务 、食品饮料
、通信表现相对一般
，分别下跌5.24%、4.08% 、3.78%
。当周最受市场资金追捧的行业是商贸零售，资金净流入规模达61.18亿元；传媒
、机械设备尾随其后 ，资金净流入规模分别是59.36亿元和45.41亿元。资金净流出规模最大的三个行业是非银金融、电子和医药生物 。

　　海外方面
，三大指数本周均录得涨幅，道指一周累计上涨1.96% ，纳指上涨1.73%
，标普500指数上涨1.68%
。美股周五道指创收盘历史新高。密歇根大学11月消费者信心指数终值低于预期 。美国劳工部11月21日公布的数据显示，截至当周 ，经过季节性因素调整后的首次申领失业救济金人数减少
。首次申领失业救济人数的四周移动均值下降至5月份以来的最低水平。美联储古尔斯比表示，通货膨胀率正在下降到2%；劳动力市场接近稳定的充分就业；随着美联储接近利率的稳定水平
，放缓降息步伐可能是明智之举 。

　　国内方面，11月22日国常会研究推动平台经济健康发展有关工作 ，发展平台经济事关扩内需 、稳就业
、惠民生
，事关赋能实体经济、发展新质生产力。中方决定扩大免签国家的范围，对日本等国试行免签政策
。国家税务总局称12月1日起全国推广应用数字化电子发票。人力资源社会保障部 、国家发展改革委等部门联合印发《关于进一步加强农民工服务保障工作的意见》 ，进一步促进农民工高质量充分就业
，推动农民工市民化高质量发展 。周五出现的大幅下跌行情，主要有四大因素对市场产生了较大影响：其一 ，俄乌冲突出现升级态势；其二
，市场存在对美国对华加征关税的担忧情绪；其三，由于临近周末 ，避险情绪逐渐升温
，部分资金因而选择撤离市场
。

　　我们认为，本周海外避险情绪上扬 ，贵金属与美元联袂走强。国内专项债融资步伐加快，对流动性产生明显扰动
，市场成交再度萎缩，资金面情绪总体趋于谨慎 。预计至月末 ，资金扰动因素仍将存续
，个股大概率持续分化并整理态势
。不过，预计在12月经过蓄势后 ，市场有望重拾升势。

　　建议投资者们保持耐心
，关注政策动向和市场情绪变化，把握结构性投资机会 。

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