未来发展前景不被看好?金徽酒增速放缓,股权质押成隐患

未来发展前景不被看好?金徽酒增速放缓,股权质押成隐患

吾爱首码网 2024-11-22 吾爱首码网 755 次浏览 3个评论

  近日,金徽酒公告称 ,公司持股5%以上股东济南铁晟叁号投资合伙企业(有限合伙)因自身资金需求 ,计划减持不超过1521.78万股,不超过公司总股本3%的股份。

  这已是铁晟叁号今年以来第二次宣布减持计划,今年5月7日 ,济南铁晟叁号也曾发布减持公告,但最终未实施 。

  此前,金徽酒已多次遭遇股东减持 ,豫园股份在2022年和2023年间通过两次减持交易,总计获得了25.36亿元的收入 。

  而有酒业分析师认为,复星系以及铁晟叁号的撤离 ,或多或少源于不看好金徽酒的未来发展前景。

  需要注意的是,豫园股份和济南铁晟叁号还约定了差额补足以及超额收益安排,豫园股份向济南铁晟叁号支付权利维持费约1.8亿元 ,用以对济南铁晟叁号持有的这部分5%股份所对应的市值进行“多退少补”。双方还在补充协议中明确,无论济南铁晟叁号在持股期间是否进行减持,最终都将由豫园股份提供“兜底 ”回购保障 。

  不过 ,目前豫园股份的财务状况并不佳。豫园股份三季报显示 ,截至2024年三季度末,公司货币资金和交易性金融资产合计为115.8亿元,但公司短期借款和一年内到期的非流动负债185.5亿元 ,公司手头并不宽裕。

  除此之外,金徽酒的股权质押问题已经成为公司的一大隐患 。据新浪鹰眼工作室,截止2024年11月16日 ,金徽酒整体质押股份为2.30亿股,整体质押占总股本之比为45.32%,累计质押市值48.51亿元 ,触发“风险 ”类评级。其中,公司控股股东及一致行动人质押1.17亿股,其质押占其持股比例为65.32%。这一比例在酒类企业中名列前茅 ,远高于行业平均水平 。

  对此,酒业独立评论人肖竹青认为,资本都是逐利的 ,减持或源于对金徽酒的预期不乐观。

  不过 ,金徽酒11月21日发布公告称,公司控股股东亚特集团计划增持5000万元-1亿元公司股份,也能在一定程度上对冲频繁减持的影响 ,提振投资者信心。

未来发展前景不被看好?金徽酒增速放缓,股权质押成隐患

   增速放缓 ,全国化扩张乏力 

  金徽酒坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇,系我国“中华老字号”白酒酿造企业之一,也是甘肃地区知名白酒企业 ,公司于2016年3月登陆上交所,成为国内第19家白酒上市公司 。

  金徽酒财报显示,前三季度营业总收入23.28亿元 ,同比增长15.31%;归母净利润3.33 亿元,同比增长22.17%,扣非净利润3.37亿元 ,同比增长23.05%。

  虽然有所增长 ,但数据显示,在2021年-2023年的中报中,金徽酒营收增速均保持在20%以上 ,而今年前三季度增速仅为15.31%, 四年来首次出现增速放缓的现象。

  从经营层面来看,金徽酒面临的挑战同样不容忽视 。

  在省内市场 ,金徽酒的表现相对稳定,但其增长动力也同样明显放缓 。今年前三季度,金徽酒在省内市场的营业收入为17.23亿元 ,同比增长13.89%,但相较于过去几年超过20%的增速,这一增长速度已下滑 ,反映出省内市场竞争的日益加剧。

未来发展前景不被看好?金徽酒增速放缓,股权质押成隐患

  除此之外 ,金徽酒还要面临茅台、五粮液等全国一线酒企下沉 ,分食市场份额的威胁。

  在省外市场的拓展上,金徽酒同样面临诸多困难 。2024年前三季度,金徽酒在省外市场的营业收入为5.47亿元 ,同比增长15.68%,但相较于去年同期的25.87%增速,这一增长速度已大幅下降 ,显示出省外市场的增长动能正在减弱。

  作为一家生于甘肃 、长于甘肃的酒企,金徽酒在复星入主后,其开始试水华东市场 ,先后成立上海 、江苏等销售公司。

  在全国化扩张的战略下,金徽酒的销售费用不断增加 。2021年至2023年,金徽酒销售费用连续三年同比增速都超过了20% ,今年前三季度销售费用增速有所减缓,同比增长10%达4.74亿,公司经销商数量合计1028家 ,其中省外经销商数量扩展至752家.

  有分析认为 ,正是公司加快从甘肃区域走向全国,导致销售费用飙升,是近年来增收不增利的主要原因。

  业绩未达预期 ,高管腰包却逆势大增

  从2020年到2023年,近四年来,公司设定的营收目标分别为18.3亿元、21亿元、25亿元和30亿元 ,扣非净利润目标分别为3.2亿元 、3.8亿元、4.7亿元和6亿元。

  实际业绩表现却未能如愿,2020年至2023年的实际营收分别为17.31亿元、17.88亿元 、20.12亿元和25.48亿元,扣非净利润分别为3.31亿元、3.22亿元、2.71亿元和3.28亿元 。

  金徽酒仅在2020年踩线完成单项净利润目标 ,其余年份全部折戟,几乎是屡战屡败。

  不过,业绩目标遥遥无期 ,却毫不影响金徽酒高管层的个人腰包,反而逆势大增。

  财报显示,近年来公司管理层报酬大幅增长 ,2021年至2023年 ,全体董事 、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为603.96万元、1358.07万元、2235.35万元,近两年涨幅分别高达125% 、65%,远超业绩表现 。

  据2023年报 ,金徽酒董事长周志刚当年获得的税前报酬总额为285.66万元,而2021年、2022年其税前报酬分别为117.24万元、200.12万元。2023年较2022年的200.12万元大幅增长42.74%,远高于公司营收和净利润的增长速度 ,2023年较2021年涨超160万。

  此外,公司副总裁王宁 、廖结兵 、唐云、张斌、黄小东对应的税前报酬从2021年的71.83万元 、76.02万元、58.44万元、47万元  、46.85万元涨至2023年的197.61万元、158.01万元 、179.27 万元 、170.84万元 、194.30万元 ,其中王宁在2022年12月增加了董事职位;公司财务总监谢小强的税前报酬也由2021年的56.88万元涨至2023年的206.25万元 。

  在白酒行业调整 ,价格倒挂明显,一线名酒下沉挤占区域酒企市占的情况下,金徽酒要做全国化拓展 ,将面临着激烈的竞争,也面临不小的营销费用和成本压力 。同时,面对投资者和消费者对于公司股东质押减持频繁的质疑声 ,金徽酒也应给与回应。

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